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開欄語：2016年是供給側(cè)改革深化之年，也是供給側(cè)改革取得卓有成效的一年。寶鋼武鋼的合并、兩桶油的深度變革、聯(lián)通的混改，這都離不開改革之力的強力推動，鐵礦石價格反彈、煤炭價格上漲、天然橡膠價格創(chuàng)出階段新高，這無一不明證著改革的成果。
2016是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中不平凡的一年，一線城市房地產(chǎn)出現(xiàn)暴漲，三四線城市去庫存壓力依然嚴重；汽車業(yè)仍然奔馳在發(fā)展的高速路上，但也出現(xiàn)了新能源車騙補這樣的行業(yè)污點；能源、運輸、旅游等行業(yè)無不經(jīng)受著經(jīng)濟下行的壓力，在改革中求發(fā)展。
今日起，本報將陸續(xù)推出系列產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟年度報告。
2016年對于乳業(yè)來說是不尋常的一年。
一線龍頭乳企遭遇多事之秋，上游養(yǎng)殖企業(yè)50%以上虧損，而嬰幼兒配方奶粉板塊內(nèi)企業(yè)在高庫存壓力下，出現(xiàn)業(yè)績下滑、虧損等現(xiàn)象真實寫照，隨著奶粉新政“注冊制”的深入實施，國內(nèi)奶粉市場必將迎來一波新的洗牌。
處于行業(yè)寒冬中的乳企如何在競爭中存活完好的活下來，將成為乳企不得不面對的問題。未來國內(nèi)乳制品行業(yè)的競爭將進入白熱化，奶價回升對養(yǎng)殖企業(yè)帶來利好的同時，必將增加乳制品加工企業(yè)的成本，跨境購、進口大包粉及液態(tài)奶依然充斥著國內(nèi)市場，預計2017年，整個乳制品行業(yè)總體要好于2016年，但困難依然存在，而嬰幼兒配方奶粉行業(yè)隨著行業(yè)洗牌的加劇，也行業(yè)將迎來拐點。
上游奶牛養(yǎng)殖業(yè)50%以上虧損
受國際奶價低迷、國內(nèi)“奶剩”影響，我國奶牛養(yǎng)殖業(yè)2016年延續(xù)了前兩年的低迷狀，五成以上奶牛養(yǎng)殖業(yè)虧損讓奶農(nóng)苦不堪言。
眾所周知，2013年，“奶荒”背景下讓奶農(nóng)過了一個好年景，但是，從2014年至今，我國的原奶價格一路“跌跌不休”，導致國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖企業(yè)大面積的虧損，為此，奶業(yè)被銀行列為“高危”行業(yè)的名單。
中國奶業(yè)協(xié)會會長高鴻賓在第七屆中國奶業(yè)大會暨2016中國奶業(yè)展覽會上透露，據(jù)定點監(jiān)測，今年3月份，國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖虧損面已達到51%，比去年高了5.8%。更嚴重的是這種狀況還在擴大蔓延。
事實上，從2013年的“奶荒”，到如今的“奶剩”，殺牛倒奶現(xiàn)象頻頻發(fā)生，奶價下跌致使奶牛養(yǎng)殖業(yè)籠罩在虧損的陰霾中，低迷的奶價與不散的霧霾一樣，讓奶農(nóng)壓抑的喘不過氣來。
今年上半年，《證券日報》記者走訪大包粉加工企業(yè)，它們每天都是滿負荷生產(chǎn)加工大包粉，有的乳業(yè)收購的原奶，在不能全部加工成乳制品的情況下，不得不將收購的原奶加工成大包粉儲存，也有養(yǎng)殖企業(yè)將賣不掉的鮮牛奶進行加工儲存。但是，每加工一噸奶粉，都會給企業(yè)帶來損失。
記者走訪的山東、河北等市場，因奶價低迷，很多奶農(nóng)不得不賣掉或殺掉一部分奶牛，特別是有貸款壓力的奶農(nóng)，他們的日子更是艱難，不少小規(guī)模型牧場最終以倒閉收場。
其實，國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖業(yè)的景氣度指數(shù)如何，從相關(guān)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)中可一窺究竟。
在港上市的現(xiàn)代牧業(yè)則是國內(nèi)最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，其發(fā)布的2016年半年報業(yè)績顯示，受原料奶售價下跌影響，現(xiàn)代牧業(yè)上半年收入為25.70億元，同比下跌8.8%；截至6月底, 現(xiàn)代牧業(yè)中期由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額為5.66億元，而去年同期凈利潤為5.07億元。
虧損5.65億元！這是現(xiàn)代牧業(yè)自2010年上市以來的首次虧損。現(xiàn)代牧業(yè)的虧損也讓國內(nèi)專家對于大型牧場是否適應中國國情提出了疑問，但是，一個不爭的事實是，在奶牛養(yǎng)殖企業(yè)中，現(xiàn)代牧業(yè)虧損不是個案，其它的中小型牧場在2016年同樣面臨虧損的壓力。
同為大型牧場的西部牧業(yè)，今年同樣受生鮮乳價格下滑導致業(yè)績虧損。
根據(jù)西部牧業(yè)三季報業(yè)績顯示，1月份-9月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元，同比下降3.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5772.66萬元，同比下降400.5%；扣非后的凈利潤為6808.62萬元，同比下降14.53倍。
對于利潤的下降，西部牧業(yè)表示，主要原因為生鮮乳銷售價格較上年同期下降；同時由于2015年6月份收購全資子公司西牧乳業(yè)，該公司尚未達到預期效益，而新產(chǎn)品研發(fā)支出及市場開拓等相關(guān)費用投入較大，致使銷售費用和管理費用增加；公司經(jīng)營性流動資金借款較上年同期增加，導致財務費用較同比上漲。
同樣，原生態(tài)牧業(yè)作為國內(nèi)一家乳牛畜牧企業(yè)，公司業(yè)績自2015年開始下滑，原因就是國內(nèi)原料奶價格持續(xù)回落。而到了今年上半年，原生態(tài)牧業(yè)首次出現(xiàn)虧損。
數(shù)據(jù)顯示，原生態(tài)牧業(yè)今年上半年原料奶銷售量升價跌，公司上半年牛奶銷售收入同比減少5.0%至5.14億元，減速有所放緩。由于原料奶平均售價同比下降12.9%至4005元/噸，銷量同比增加9%至1.06萬噸，所以銷售收入減少主要是國內(nèi)原料奶價格下降所致。公司每頭牛年平均產(chǎn)奶量10.2噸，同比提升6.3%。牧場乳牛數(shù)目同比增加1382頭至5.1萬頭，成母牛數(shù)量有所上升。
另外，乳牛公允價值變動虧損增加1.1億元。加之國內(nèi)原料奶價下跌使得報告期內(nèi)生物資產(chǎn)公平值變動減銷售成本由去年同期的虧損1.46億元擴大至虧損2.56億元，公司業(yè)績由去年同期盈利1090萬元轉(zhuǎn)為虧損1.36億元，每股基本虧損為3.5分。
盡管公司開展肉牛飼養(yǎng)業(yè)務，并適時開展全脂粉加工業(yè)務來應對，但是，未來原料奶價格如果還在低位徘徊，公司依然面臨較大的壓力。
2015年12月2日登陸香港交易所的中地乳業(yè)，受原奶價格下降影響，公司上市以來業(yè)績遭遇重創(chuàng)，面對行業(yè)現(xiàn)狀，中地乳業(yè)在做好牧場建設的同時，計劃將向下游進軍，從事生產(chǎn)鮮奶及酸奶等高端產(chǎn)品。
原奶價格下滑，迫使奶牛養(yǎng)殖企業(yè)向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，現(xiàn)代牧業(yè)、中地乳業(yè)還有中國圣牧，它們紛紛將觸角深入下游推出自有品牌的乳制品。
在一個相對缺奶的國家，竟然出現(xiàn)“奶剩”。追其原因，一方面來自進口大包粉的沖擊，一方面，受經(jīng)濟下滑國內(nèi)消費疲軟等因素影響，乳制品的銷售情況并不樂觀，這就導致了乳企對原奶的需求在下降，另外，在“奶荒”時，不少乳企進口了大量的大包粉進行儲備，這也導致乳企對原奶的需求有所下降。不過，隨著國內(nèi)奶牛數(shù)量的減少，國際奶價的回升，國內(nèi)奶價自9月份以后開始出現(xiàn)回升。
據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，今年受原奶價格下降，不少養(yǎng)殖企業(yè)處理了一部分奶牛，而這個數(shù)量大約在80萬-100萬頭左右，截至目前國內(nèi)大約有500萬-600萬頭奶牛，奶牛數(shù)量的下降，直接影響是鮮奶量的下降。使得不少奶牛養(yǎng)殖企業(yè)從9月份至今的日子相對好過了一些。
事實上，每年的3月份-6月份是傳統(tǒng)的奶農(nóng)賣奶相對困難的日子，其它時間相對好一些。另外，受原材料價格下降，國內(nèi)的養(yǎng)殖企業(yè)的成本也在下降，雖然與國際上相比不具備競爭優(yōu)勢，但是，對于目前3.5元/公斤的原奶價格還是有利潤可言的。而上海地區(qū)4.6元/公斤的價格，讓上海奶農(nóng)成為最幸福的奶農(nóng)，因為只要原奶質(zhì)優(yōu)，光明乳業(yè)都會照單全收。
綜上，2016年，在整個原奶價格下行的壓力下，養(yǎng)殖企業(yè)的虧損已經(jīng)定局。隨著國內(nèi)奶牛數(shù)量的減少，原奶價格逐漸回升，奶農(nóng)在保證原奶質(zhì)量的前提下，只要合作企業(yè)按照合同收購，奶農(nóng)接下來的日子要比2016年要好過一些，2017年多數(shù)奶牛養(yǎng)殖企業(yè)將會盈利。
伊利遭舉牌 蒙牛陷人事變動
值得一提的是，伊利股份和蒙牛乳業(yè)作為乳制品行業(yè)內(nèi)兩大龍頭企業(yè)，在2016年都遇到了不小的“坎”。
作為A股市場中的藍籌股，伊利股份穩(wěn)定的業(yè)績收入成為不少穩(wěn)健投資者關(guān)注的標的。而伊利股份，也一直勤勤懇懇的深耕主業(yè)，在打造全產(chǎn)業(yè)鏈模式的同時，還積極走出去尋找更好的奶源。然而，就因為公司股權(quán)相對分散，公司遭遇陽光保險的舉牌，而不愿被別人“打擾”的伊利，不得不停牌并祭出重組方案來應對險資舉牌。
通過一個多月的努力，伊利股份決定通過定增收購中國圣牧股份，險資舉牌，撮合了一樁美好的“姻緣”，兩者的結(jié)合被業(yè)內(nèi)看好的原因是雙方可以通過協(xié)調(diào)作用實現(xiàn)“1+1”大于2的效果。
根據(jù)定增方案，伊利股份擬以15.33元/股的發(fā)行價，向包括呼市城投、內(nèi)蒙交投在內(nèi)的5名特定投資者非公開發(fā)行股票約5.87億股，限售期為60個月，募集資金總額不超過約90億元。
此次定增所募集資金的用途，除了投資新西蘭乳品生產(chǎn)線建設項目、國內(nèi)高附加值乳品提質(zhì)增效項目等項目外，其最大部分即46億元擬用于收購中國圣牧股份，收購總數(shù)為23.51億股，收購價格為2.25港元，總計52.9億港元。收購完成后，伊利股份將持有中國圣牧37%的股權(quán)，成為其第一大股東，并獲得中國圣牧的控股權(quán)。
眾所周知，中國圣牧是做有機奶的上市公司，通過收購，伊利股份能夠強化上游奶源供應。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中國圣牧擁有奶牛12.20萬頭，其中有機奶牛8.38萬頭。其有機牧場位于烏蘭布和沙漠，污染少且擁有有利的氣候優(yōu)勢，因此奶源質(zhì)量尤其是有機奶源質(zhì)量較高。另外，公司還是唯一一家通過歐盟乳業(yè)標準的沙漠有機產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，中國圣牧擁有資本市場平臺，而伊利股份不但可以通過香港資本市場平臺進行海外融資，還可以通過圣牧補上在有機奶方面的短板。對于圣牧而言，在創(chuàng)立之初與蒙牛的關(guān)系十分密切，如今再與伊利捆綁在一起，為自己的未來發(fā)展找到了靠山，在當前原奶價格低迷的背景下，也為公司原奶的輸出找到了買家。因此，雙方聯(lián)姻是一種雙贏的局面。
伊利股份與中國圣牧的聯(lián)姻，雖然是在陽光保險倒逼下的結(jié)果，但是，雙方的結(jié)合還算圓滿，伊利可以安心的實施公司的既定戰(zhàn)略。
然而，蒙牛就沒有那么幸運了。2016年對于蒙牛來說可以用“動蕩不安”來形容。在業(yè)績不理想的背景下，中糧又啟動了國企改革，在這樣的背景下，蒙牛乳業(yè)迎來換帥之舉。
與伊利股份被舉牌時間相近，9月15日，當大家都在歡度中秋之際，蒙牛乳業(yè)宣布換帥，陪同蒙牛乳業(yè)4年的總裁孫伊萍辭職，而有著達能“標簽”的原雅士利高管盧敏放正式接任總裁一職，這也讓外界對于蒙牛與達能之間的關(guān)系變得敏感。
蒙牛表示，達能要想在二級市場上增持蒙牛股份必須征得第一大股東中糧的同意。言外之意就是蒙牛不會輕易的賣給達能的，請大家放心。
但是，一個不爭的事實則是蒙牛的業(yè)績不是很理想。特別是收購雅士利后，受雅士利業(yè)績下滑拖累，蒙牛的財務數(shù)據(jù)開始變得難看，最終走上虧損之路。
蒙牛乳業(yè)最新發(fā)布的業(yè)績預告顯示，公司預計2016年凈利潤將出現(xiàn)較大虧損，而造成公司虧損的原因有3個，一是對投資雅士利公司產(chǎn)生的商譽進行減值；其次是公司一次性出售庫存大包粉產(chǎn)生損失；另外，一家重要的聯(lián)營公司預計虧損。
值得一提的是，蒙牛所提的聯(lián)營公司則是指在中國香港上市的現(xiàn)代牧業(yè)。受雅士利和現(xiàn)代牧業(yè)兩家公司預虧所致，蒙牛乳業(yè)遭遇8年來首次虧損，這對于一家國內(nèi)乳制品龍頭企業(yè)來說，壓力定會不小。
對于未來發(fā)展，蒙牛乳業(yè)表示會繼續(xù)聚焦品牌與產(chǎn)品的創(chuàng)新，合三大股東之力，整合產(chǎn)業(yè)鏈和國際資源，全面提升企業(yè)運營效率，進一步強化渠道和營銷體系，保持業(yè)務的持續(xù)穩(wěn)定成長。
事實上，自從盧敏放上任公司總裁后，其最大的動作就是對蒙牛的組織架構(gòu)進行了調(diào)整，同樣，雅士利的調(diào)整也已經(jīng)進入實施階段。
蒙牛表示，“新事業(yè)部制將幫助蒙牛形成以消費者、市場為導向的組織模式，通過集團集中采購、奶源統(tǒng)一管理等方式，整體運營效率將大大提升，每一個業(yè)務單元也將更加聚焦、更均衡發(fā)展”。
而在新總裁盧敏放看來，進入2017年，公司的工作重點是進一步強化渠道和營銷體系，聚焦品牌優(yōu)勢資源，全面提升營運效率和盈利能力，同時加強產(chǎn)業(yè)布局，更好地整合上下游資源，為實現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略目標打下扎實基礎。
作為國內(nèi)體量最大的兩家乳業(yè)，伊利股份與蒙牛乳業(yè)在2016年都遇到了一些困擾，伊利股份已經(jīng)通過重組暫時應對了險資舉牌，但是，股權(quán)分散問題仍未解決。而蒙牛在完成組織架構(gòu)調(diào)整后，公司將進入盧敏放時代，而這位“空降”的職業(yè)經(jīng)理人能否帶領(lǐng)蒙牛走上新的輝煌，其改革成效如何？尚需要時間的檢驗。
“注冊制”促奶粉行業(yè)大洗牌
縱觀整個乳制品行業(yè)，在行業(yè)增幅繼續(xù)減慢的行情下，各家企業(yè)紛紛自調(diào)結(jié)構(gòu)來應對。
而在乳業(yè)板塊中，嬰幼兒配方奶粉作為寶寶們的口糧，再加上二胎政策紅利即將到來，越來越多的乳企都想來分享嬰幼兒配方乳粉這塊蛋糕。面對雜亂的奶粉行業(yè)，被稱之為史上最嚴的奶粉新政“注冊制”10月1日正式進入實施階段，奶粉行業(yè)迎來一波大的洗牌。
事實上，每一個國產(chǎn)奶粉企業(yè)都過得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，用他們的話說，操著賣“白粉”的心來做奶粉，不敢有絲毫的懈怠，因為中國的奶粉行業(yè)真的傷不起。
眾所周知，2008年的三聚氰胺事件，讓消費者對國產(chǎn)奶粉失去信任，經(jīng)過8年“抗戰(zhàn)”，在恢復消費者對國產(chǎn)奶粉的信心方面，國內(nèi)乳企做了大量的工作，從目前的輿論來看，消費者對于國產(chǎn)奶粉的信心在逐漸增強，從市場占有率來看，國產(chǎn)奶粉大有超越進口奶粉之趨勢。
但是，當前的奶粉行業(yè)并不太平，競爭也非常慘烈。這從奶粉上市公司業(yè)績上可以看出，當前國內(nèi)奶粉行業(yè)的景氣度。而作為國產(chǎn)奶粉龍頭企業(yè)的貝因美，公司業(yè)績的虧損成為奶粉行業(yè)的一個縮影。
根據(jù)貝因美財報數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-9月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.30億元，同比減少30.79%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤-4.09億元，同比減少89.45%。
從曾經(jīng)的行業(yè)老大到虧損大戶，貝因美自2014年至今業(yè)績持續(xù)低迷。在2016年半年報中，貝因美將公司業(yè)績下降的原因歸咎為，受市場假奶粉事件以及奶粉新政配方注冊制過渡期行業(yè)秩序混論影響所致。
事實上，奶粉注冊制早在2015年就提上日程，貝因美為處理庫存曾授信給經(jīng)銷商，先發(fā)貨后打款的政策，致使公司2015年的應收賬款激增，而這一舉措，也讓貝因美承擔了不少風險。
如果說貝因美的虧損與公司管理有一定的關(guān)系，那么雅士利的巨虧多少反映了行業(yè)的困境。
近日，蒙牛和雅士利同時發(fā)布了2016年業(yè)績盈利預警公告，雙方均表示在報告期內(nèi)公司預計業(yè)績虧損。
其實，作為國內(nèi)兩大巨頭，在伊利股份奶粉大幅度增長帶動公司業(yè)績增長的同時，也拉大了與蒙牛乳業(yè)的距離，為趕超伊利，蒙牛做出了收購雅士利補充奶粉板塊的舉動，然而，這筆買賣不僅沒有提升蒙牛業(yè)績，反而成為累贅拖累蒙牛業(yè)績，致使公司走上虧損。
縱觀雅士利近兩年來的業(yè)績表現(xiàn)，可以用萎靡不振來形容。今年上半年，雅士利凈利潤約1500萬元，同比下降80.06%；對于2016年全年業(yè)績，公司預計虧損。
雅士利將2016年預虧的主要原因歸結(jié)為受進口品牌及跨境電商奶粉沖擊較大、新西蘭工廠利用率低增加成本，以及雅士利渠道轉(zhuǎn)型及內(nèi)部整合帶來了更多成本費用。
不過，雅士利業(yè)績下降的同時，伊利股份的奶粉板塊在今年上半年也表現(xiàn)不佳。今年上半年，伊利奶粉及奶制品業(yè)務的營收同比下降了24.05%。
伊利股份在中報中表示，境外嬰兒奶粉廠商通過海淘和跨境電商等渠道，快速搶占國內(nèi)嬰兒奶粉市場份額，致使在報告期內(nèi)國產(chǎn)嬰兒奶粉品牌的市占份額同比下降。
面對奶粉行業(yè)慘烈的競爭，部分奶粉企業(yè)開啟轉(zhuǎn)型之路，而做保健品成為奶粉企業(yè)下一個掘金點，合生元就是其中的一家。
繼2015年9月以13.86億澳元（相當于76.76億港元）并購Swisse83%股權(quán)后，合生元再度加碼，近日，公司發(fā)布重大事項公告稱，董事會決定以3.11億澳元（相當于18.087億港元）收購Swisse剩余小股東17%的股權(quán)。
值得一提的是 ，并購一年來，Swisse銷售得到強勁拉升。今年上半年，Swisse的收入同比增長34.9%，至12.84億元，在合生元營收中的占比高達42.68%。
據(jù)合生元透露，2017年3月，合生元將啟動Swisse的中國市場落地計劃，未來將整合集團嬰童渠道將其變成家庭健康營養(yǎng)產(chǎn)品的重要銷售渠道之一。對于收購Swisse一事，合生元稱，Swisse能夠給集團帶來獨有機遇。
事實上，產(chǎn)能過剩、跨境電商沖擊、奶粉新政出臺，這些因素都對國內(nèi)奶粉企業(yè)的發(fā)展增加了障礙，特別是在配方奶粉注冊制的實施，讓那些擁有多個配方品牌的乳企開始集中處理庫存，價格戰(zhàn)也就變得更加激烈。
一組數(shù)據(jù)可以說明我國配方奶粉行業(yè)實施注冊制的必要性。
數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)配方乳粉品牌線上與線下兩者合計大約有3000多個，一個奶粉企業(yè)，可以生產(chǎn)幾十個甚至近百個系列，一方多品牌現(xiàn)
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